朋友们，你们见过一天之内跌掉9%的黄金吗？ 2026年1月29日，伦敦金价冲到了每盎司5598.75美元的历史最高点。 结果第二天股票配资平台，市场直接高台跳水，金价单日暴跌超过9%，最低砸到了4440美元。 那些在5600美元高点冲进去的投资者，账户里的钱还没捂热就缩水了20%。这波暴跌居然发生在大家普遍预期美联储要降息的时候。 说好的降息利好黄金呢？怎么反而崩了？
现在时间来到2026年2月19日，国际金价在4960到4990美元之间窄幅震荡。国内因为春节假期，市场还在休市。 上海黄金交易所的黄金T+D报价定格在1108.5元一克，沪金期货主力合约报1110.1元一克。 周大福、老凤祥这些金店里的足金首饰，零售价还在1550到1560元一克的区间里。 这个价格比节前的高点确实下来了一些。
回顾过去五十年，黄金市场有个很明显的规律。 1971年到1980年那轮大牛市，金价从35美元涨到850美元，涨了超过23倍。 期间出现过多次超过20%的技术性回调，最大的一次回撤发生在1975到1976年，跌幅接近47%，但之后还是创出了新高。 2001年到2011年那轮牛市，金价从大约250美元涨到1920美元。 典型的回调幅度在15%到20%之间，比如2008年金融危机期间，金价单次下挫了33%，之后很快修复并再创新高。
2026年1月底的这波下跌，金价从高点回落了大约7%。 近期调整的幅度普遍在10%到15%的区间，比如1月底到2月中旬的走势。 这个幅度还没有触及20%的历史警戒线。 与过去两轮牛市相比，现在的波动更剧烈，比如出现过28分钟内暴跌380美元的情况。 但回调的深度小于前两轮牛市的平均值，而且修复的速度更快。
中国央行已经连续15个月增持黄金。 2026年1月末的数据显示，官方黄金储备达到了7419万盎司，比2025年12月末增加了4万盎司。 这不是中国一家在买。 2025年前三季度，全球央行净购金量达到了634吨。 世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行买了1080吨黄金，2023年买了1050.8吨，2024年买了1089.4吨。 这种购买行为已经从周期性动作变成了结构性趋势。
美国债务规模占GDP的比例已经达到了126.8%。 全球范围内“去美元化”的进程在加速。 新兴市场央行的黄金储备占比，目前还明显低于全球平均水平。 这些央行买黄金的时候，对价格不太敏感，更多是出于战略储备的考虑。 这种买盘在市场的下方形成了坚实的支撑。
高盛集团在2026年1月22日发布报告，将年底金价目标从每盎司4900美元上调到了5400美元。 高盛的理由包括私营部门和新兴市场央行正在加大黄金配置，以实现资产多元化。 摩根士丹利给出了2026年年中4500美元的目标价。 花旗研究部设定了0到3个月5000美元的目标价。 摩根大通预测2026年第四季度金价均价为5055美元。 法国兴业银行和德意志银行也加入了“6000美元俱乐部”，把年底目标价设定在了这个水平。
2026年1月30日，伦敦金现货价格单日暴跌超过9%，伦敦银现货价格下探超过26%。那天芝加哥商品交易所突然上调了黄金期货的保证金比例。 那些用了高杠杆的投机盘，一下子被掐住了脖子，连锁平仓像多米诺骨牌一样倒下来。 这边机构还在喊“6000美元不是梦”，那边量化基金已经触发了自动抛售程序，砸盘的速度比闪电还快。
北京金店里的消费者呈现了两极分化。 一边是回收柜台排着长队等着变现的人，一边是周大福专柜前抢购金镯子的队伍，有人自嘲“买金像春运抢票”。 品牌金饰卖到1706元一克，但回收价只有1191元，中间五百多块的差价被品牌溢价和工费吃掉了。深圳水贝市场的老师傅透露，现在的消费者学精了，专挑工费80元以下的素圈金饰，不想当冤大头。
建设银行从2026年2月2日起，把个人黄金积存业务的定期积存起点金额上调到了1500元。 招商银行同步调整了黄金账户认购起点到1200元。 东莞银行也将积存金交易起点调整为1克或者1500元起。 工商银行从1月12日起把积存金业务的风险准入等级上调到了C3及以上。 农业银行要求客户在办理存金通业务前必须完成风险承受能力评估，而且需要取得谨慎型及以上的结果。
2025年，现货黄金全年涨幅接近65%，年内50次刷新历史纪录，这是近四十年来最强劲的表现。 2026年开年以来，现货黄金累计涨幅超过16%。 从2022年9月的1614美元低点启动算起，金价累计最大涨幅已经超过了246%。 山东黄金2025年上半年归母净利润同比增长102.98%，西部黄金净利润同比增长131.94%。 紫金矿业预计2025年归母净利润能达到510亿到520亿元，同比增长59%到62%。
全球黄金ETF在2025年实现了创纪录的资金流入。 截至2025年10月底，当前累积周期始于2024年5月，增持量仅为前两轮大周期同期水平的35%到45%。 这意味着后续的增持空间仍然巨大。世界黄金协会为2026年勾勒了三种不同的情景。 在牛市情景下，如果全球地缘政治或经济风险引发同步衰退，美联储可能激进降息，这将推动黄金上涨15%到30%。 在中性情景下，金价有望实现5%到15%的涨幅。
2026年2月初，国际金价再次突破5000美元关口，日内涨幅超过1%。 A股和港股的贵金属个股同步走高，老铺黄金单日涨幅超过6.35%，豫光金铅、坛金矿业等多家公司股价跟涨超过5%。 紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业这些企业正在加速海外金矿的收购。 近期多家公司合计出资超过660亿元，用来扩大资源储备。
黄金市场的交易逻辑正在发生变化。 过去二十年，金价主要锚定美债的实际收益率。 现在，全球货币体系在重塑，黄金的总价值大约38.2万亿美元，这个数字和美债的总存量38.5万亿美元差不多。 这意味着黄金正在从单纯的投资品，转变成为货币体系的基石之一。 道富环球的分析师指出，黄金正在变成一种“独立资产”，传统的定价逻辑有时候会失灵。
2025年7月1日实施的新《矿产资源法》，简化了探矿权转采矿权的流程，为金矿企业审批提供了“直通车”机制。 九部门联合印发的黄金产业高质量发展实施方案，聚焦在深部开采技术攻关和绿色矿山建设上。 湖南黄金在2026年1月12日起停牌，筹划以发行股份方式收购控股股东旗下的天岳矿业和中南冶炼100%股权，以整合黄金资源与冶炼产能。
星展银行的高级投资策略师邓志坚分析认为，央行增持黄金的核心原因是风险对冲需求、资产替代需求以及中长期配置逻辑。 美债规模持续扩张引发了市场对其违约风险的担忧，而且美联储政策调整可能导致美债价格波动，这使得黄金成为对冲美债风险的最优选择。 这种增持不是短期投机行为，而是基于3到5年甚至是10年的中长期战略布局。
2026年1月，伦敦现货黄金价格从4500美元一盎司飙升至历史峰值5598.75美元，月涨幅突破了24%。 但月底连续两日暴跌，最低触及4440美元。 进入2月后，市场快速反弹，2月4日金价突破5050美元，次日又出现盘中跳水。 这种“史诗级波动”让很多投资者感到无所适从。 东方金诚的首席宏观分析师王青表示，近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。 他认为从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，接下来央行增持黄金仍是大方向。
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